机构指出，近期国外地区关税战略引起市集暖热，永远来看，关税影响不成幸免，但跟着国内工程机械企业国外布局的渐渐完善，竞争力执续擢升，出口仍然是行业的要点发展所在。工程机械表面周期替换手艺渐渐到来，看好行业规复。

中枢逻辑

1.1）国内需求：配置更新重叠环保战略，周期拐点将至。字据中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下跌4.24%。受更新+环保+补贴战略影响，瞻望将加快行业老旧配置更换进度，瞻望2025年后配置更新需求渐渐开释。2）国外需求：群众市集范围为国内3倍，群众行业连合度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。表情较为牢固，卡特彼勒、小松群众龙头地位雄厚。中国企业在国外站稳脚跟，将来稳步股东“一带一谈”共开国度市集拓展。

2.字据当天工程机械，2025年2月份中国工程机械市集指数即CMI为106.68，同比增长13.53%，该数据标明国内大大王人市集在春节假期之后，技俩开工情况渐渐好转，渐渐升温的施工需求带来合座配置开工率和开工小时数的飞快升温，市集渐渐运行插足超预期反弹阶段。1月国内挖机销量5405台，同比下跌0.3%，在春节影响下作念到执平发扬优异，字据2月开工数据，瞻望2月国内挖机仍有望已毕超预期增长。分下贱来看，2024年下半年水利投资执续加快撑执小挖需求，中大挖去地产化彰着，基建资金端显耀回暖撑执中挖需求，矿山需求执续肃穆增长撑执大挖需求，行业加快回暖。

3.诚然俄乌冲破的问题尚有不合仍未搞定，但乐不雅觉得其冲破将在2025年发生转向，而乌克兰重建、潜在矿业开垦契机将推动其工程机械需求激增，看好国内出海的工程机械龙头企业。

利好个股：

提倡暖热：徐工机械、三一重工、柳工等。

本文骨子精选自以下研报：

《东北证券机械配置周报：爱好东谈主形机器东谈主赛谈，看好工程机械行业周期复苏》

《华福证券：CMI指数不息彭胀态势，国内工程机械市集插足提速升温节拍》

《东吴证券机械配置行业追踪周报：推选顺周期的工程机械&通用自动化；硬科技暖热东谈主型机器东谈主&半导体配置》

《野村东方国际证券：乌克兰重建将带来工程机械新机遇》

校对：冉燕青万博manbext网页版登录娱乐网